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Paxos结算服务公司与瑞士信贷(CreditSuisse)和InstinetGe密切合作_首页

发布时间:2020-12-05    来源:首页30958

金沙体育_金沙官网下载app|几天前,Paxos Trust Company(一家不受纽约监管的金融机构,负责管理资产的数字化和流动)宣布已经出售了Paxos承销服务。这项基于区块链技术的服务,目前正在为瑞士信贷和机构网(野村银行的子公司)之间在美国上市的股票交易获得承销服务。Paxos已经宣布,第三家参与者法国兴业银行(Societe Generale)将很快开始使用Paxos承销服务承销美国上市股票的交易。

交易又变了,核保没变。Paxos的宣布伴随着自1976年美国存托凭证和结算公司(DTCC)正式成立以来股票承销领域的第二大发展。

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DTCC仍然垄断着美国的股票承销和清洗业务。三十年来,股票交易的格局又发生了翻天覆地的变化;数字化已经用基于算法的自动交易机取代了人类。这种数字化带来了高频交易的频繁发生。对冲基金在基础设施上投资了数百万美元,以延长运行这些算法的服务器和交易所之间的通信延迟,从而获得交易优势。

虽然行业在交易速度和效率上有了显著的变化,但这些交易的核保——,即交易损失之间的股票和现金流——,仍然极其缓慢,一般需要两天。如今,股票承销是通过DTCC进行的。DTCC是金融行业的独家企业,被认为是失去了双方的交易,从而获得一定程度的承销担保。DTCC成立于1999年,是美国存托信托公司和美国国家证券承销公司(NSCC)的控股公司。

20世纪60年代,这些组织应运而生,以应对“纸张危机”。在这些机构建立之前,股票证书必须在交易后实际交付给经纪人。随着当时交易量的急剧增加,这些交易似乎无法操作,导致积压,导致纽约证券交易所100多名经纪人因积压而继续将交易时间延长至每周四天。

虽然考虑了这些证券的数字化,但是因为这类证券的建立比较复杂,所以被金融机构否决。因此,DTC和NSCC分别于1973年和1976年正式成立。

流动性对银行来说很便宜。2008年,金融市场再次中断。这一次不是行政问题,而是流动性问题。

雷曼兄弟(Lehman Brothers)的倒闭及其引发的金融危机源于金融市场的担忧,即亏损方没有足够的流动性储备来承销其交易义务。实施多德-弗兰克法案(Dodd Frank III)(巴塞尔协议三)等监管要求,是为了确保金融机构有足够的准备金来履行其清洗义务,即使在市场压力下也是如此。这些流动性拒绝导致金融机构持有与过去一样多的资产负债表上的资金。

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这些资产对于金融机构的资产负债表来说是一笔沉重的开支,因为它们无法使用这些资金。这些储备的维护成本非常高。33,354如果银行资产负债表持有10亿美元,每年不会损失1100万美元左右的机会成本。

由于大多数证券的承销期为两天(尽管这比2017年底的三天有所增加),因此这一费用已经按比例调整。这种情况下,时间就是金钱。

交易和承销之间的差距越大,这些机构必须保留的准备金就越少。我们信任帕克斯。

今天,帕克斯的声明结束了DTCC(及其子公司)在清洗和承销领域长达44年的独占地位。该公司推出了一项试点,使用了一种创造性的承销方法,即在区块链承销,这将使承销看起来更慢、更便宜。今年1月早些时候,帕克斯首席执行官查尔斯卡思嘉里拉拒绝接受福布斯的独家采访,分享了他对试运行的抱负和公司的总体战略。 “我们没有指出我们是一家科技初创公司,”卡思嘉里拉躺在公司位于曼哈顿NOMAD时尚办公室的会议室里说。

“我们是一家面向工程和产品的金融基础设施公司,服务于开放的金融体系。”对于Paxos来说,这是最重要的区别,因为承销领域的大型金融机构最终必须信任监管良好的金融基础设施提供商的严格性,以反对他们的关键业务。鉴于此,Paxos向纽约金融服务部(NYDFS)提出申请,希望在2015年成为一家有限目的信托公司。“信托”一词显示出与银行类似的权力,但也有一定程度的监管,这为华尔街大公司运用这些权力获得了一定程度的信心。

Paxos Trust Company在资金、流动性、客户维护、网络安全、反洗钱等方面受到纽约金融时报规定的大量复杂措施的限制。这有效地获得了与DTCC相同水平的监督和控制。

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另一种构建方式是通过新的服务。帕克斯使用了与DTCC几乎不同的解决方案。DTCC置身于两次失败的交易之间,充当担保人,并发出转移资金和股票的指令,而帕克斯没有中间人。

“在过去的20年里,人们在交易方法上有很多创造力。人们在几微秒内就开始交易,但他们在清理或承销方面没有任何真正的创造力。”忽略不计,这家初创公司正在利用区块链技术将DTCC托管人账户中的现金和证券数字化。然后,这些数字资产通过丢失交易之间的“原子交易”瞬间相互交换。

这是通过智能合同完成的,智能合同是一个自动的计算机程序。现金和证券的记录保存在区块链分类账中。

根据卡思嘉里拉的不同意见,这种新方法比传统方法更有优势。核保时间可以从两天延长到一天。由于各方都需要同时相互交换证券和现金,因此没有必要将败诉方集中起来。

所有这些也增加了银行在承销结束时必须持有的流动资产数量。根据DTCC的数据,目前,银行在保证金账户中的最低持有人为50亿美元——,远远超过了银行在资产负债表上必须持有的任何其他交易损失风险准备金——,这是行业的一大节约。他说:“这一举措可能会给后贸易周期带来巨大的效率和成本节约。Paxos的核保服务引入了符合法规的区块链技术,这使得我们需要在高度发达的市场结构中采取最重要的步骤,并在传统核保流程中释放闲置资金。

”但好处比加快核保速度,降低保留准备金成本,避免核保结束要好。银行业面临的另一个挑战是,由于每个银行都必须跟踪它们在承销时必须支付或预期收到的资金,它们仍然必须做出许多妥协。一般来说,不同经纪行的会计和抵押品管理系统之间或与DTCC之间没有沟通,这导致了很多妥协。对于所有组织都可以访问的共享分类账,它可以获得证券和现金流的单一视图。

受限服务Paxos获得承销服务,无需证券交易委员会采取任何行动,这使该组织能够在有限的时间内运营该服务,并对可交易股票有一定的补贴。这项服务持续24个月,只能承销最活跃、流动性最差的股票。此外,SEC还为日均交易量设定了1%的下限。虽然这显然允许服务的简单性,但这是一种谨慎的方法,因为这是一种新的服务,只有两个组织最初不会使用它。

Paxos早就计划专注于永久服务,并宣布将于2020年上半年向美国证券交易委员会(US Securities and Exchange Commission)申请人清洗机构注册,以获得所有街头经纪商和交易商的Paxos承销服务,承销所有在美国上市的股票。 “在没有行动救济的情况下启动Paxos承保服务是我们贸易后基础设施改革的第一步。我们与瑞士信贷和Instinet密切合作,创建了一个需要带来长期成本效益的解决方案,我们将在实际环境中完成该系统。

我们将提交的净化机构注册申请人指出,我们致力于大规模实现市场结构现代化。”—— Charles卡思嘉里拉——DTCC的CEO兼首席创始人DTCC作为一个值得信赖的中间人,为金融业获得了一个有价值的角色,但同时也面临着一种谴责,是一家大型、高度监管、简单的金融机构。

由于客户承受着降低成本的压力,公司不会被置于显微镜下,其地位也不会受到挑战。DTCC很快认为它随着时代的变化而改变了。比如在核保窗口从3天延长到2天的过程中,发挥的作用最大,对市场的影响也很大。该组织还推出了自己的区块链计划,例如用轴突和R3收购的区块链解决方案取代其贸易信息仓库(TIW)。

它还试图开发一个基于区块链的买入平台,但进展并不顺利。公用事业为世界各地的公司处置多种证券,票面价值每年略低于2万亿美元。

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在某种程度上,人们认为Paxos解决方案本身仍然依赖于DTCC,而DTCC DTCC代表的组织在其账户中持有证券。这意味着,在区块链镀金的外表下,这项服务仍然依赖于华尔街地下金库中持有人的纸质证书,并由一家金融独家机构——管理,这是区块链可能从中斡旋的机构类型。此外,Paxos将无法处置该公司的不道德行为,如支付股息和股票分割。忽略不计,他们必须在每天结束时将所有股份返还给DTCC,这样该独家机构就需要处置任何可能必要的公司行为。

在政府宣布反对Paxos使用数字现金时,包括美国在内的世界上许多国家都在考虑使用中央银行数字现金(CBDC),这将涉及到在区块链共享美元的总分类账的数字化。2019年1月早些时候,商品期货交易所前主席J克里斯托弗吉安卡洛(J . Christopher Giancarlo)宣布,他正在创建一个非营利智库,反对使用数字美元。Paxos服务本身是基于Paxos Trust的美元储备用于数字现金。

然后,现金将以数字令牌的形式呈现为——PAXos Pax硬币。PAX就变成了钱的等价物,代表了Paxos信托的负债。信托工具为破产提供了强有力的保障,优于商业银行的负债。数字美元倡议的工作方式类似,但反对和确保数字现金没有明显区别。

最终的担保人不会是帕克斯信托,而是美联储。有趣的是,如果数字美元逐渐成为现实,或者美联储反对的数字代币经常作为Paxos的另一种承销机制出现,那就另当别论了。

美联储反对的数字现金可能在五年内出售。这给了Paxos足够的时间来完成他们的产品,并进一步将他们带入金融生态系统。_金沙体育_金沙官网下载app。

本文来源:首页-www.erinhillmusic.com

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